移动版

巨轮股份:三大机遇护航未来增长

发布时间:2010-10-18    研究机构:浙商证券

硫化机进入收获期,利润贡献占比逐步提升

公司液压式硫化机技术来自三菱重工,三菱重工是全球第三大液压式硫化机制造商。目前,公司液压式硫化机技术当属国内第一。在最近山东某家轮胎企业招投标中,公司凭借良好技术、口碑和本地化服务优势,一举击败国内其他对手和韩国一家知名硫化机制造商,并且公司投标价格是最高的。

目前在手订单约300台,生产日程已排至11年7月份。上半年确认收入32台左右,第三季度交货了52台。保守估计10-12年可确认收入110、200和300台,约贡献收入1.65亿元、3亿元和4.5亿元。

子午线轮胎模具积极开拓海外市场,培育优质客户群体

培育优质客户群体是公司开拓海外市场的重要手段,如米其林、固特异、普利司通、倍耐力和阿波罗等40多家。其中,需求规模较大的有倍耐力、阿波罗等,目前来自倍耐力的收入已达到上千万元,公司也成为倍耐力国内最大供应商。

上半年出口收入在6000万元左右,我们预计全年可实现约1.2亿元的出口额,同比增长1倍左右。出口毛利率高,回款快,因此公司将出口市场作为子午线轮胎模具的未来增长重点。由于出口基数较低,而且新客户数不断增多,公司预计未来几年内出口仍可保持快速增长。

受益政府补贴,未来营业外收入可持续

公司增值税返还已终止,但模具行业是国家重点扶持行业,而且公司是国内唯一一家设有国家级模具研究中心、以及博士后工作站等的企业,因此每年政府补贴很多。公司前两年申请的国家科技研究中心补贴以及广东省科技企业50强补贴可能会于今年开始执行,未来营业外收入可持续。

三大机遇护航未来增长

全球高端轮胎产业继续向中国转移,轮胎业和轮胎模具业专业化分工是大势所趋。据《欧洲橡胶杂志》统计,2010年全球最主要轮胎制造商投资预算将超过80亿美元,为25年来第二高投资预算,将新增9500万套轿车胎、100万套载重胎及数百万吨农用胎和工程胎。

在80亿美元投资中,50%投向亚洲,中国占30亿美元以上。在中国投资额度较大的有米其林、普利司通、倍耐力、大陆、横滨和东洋等,它们大部分资金都投向轿车胎。相比载重胎,轿车轮胎附加值更高,在中国的增长潜力更大。

申请时请注明股票名称