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巨轮股份:主营业务逆势增长,多元化探索积极进行

发布时间:2009-06-15    研究机构:平安证券

1. 需求逆势增长

2009 年我国轿车销售火爆,带动轮胎和轮胎模具需求较快增长。同时,国际轮胎巨头在经济危机中加大了对中国制造模具采购量,出口不降反增。

硫化机2009 年产量可望突破100 台,销售额有望超过1 亿元。

2. 原材料跌价提高

公司盈利能力公司模具使用的主要材料模具钢和铝合金与去年相比都有明显降低,每套模具的材料成本将比去年降低8000-17000 元。由于轮胎模具收入确认的滞后性,预计下半年毛利率将明显降低。

3. 多元化探索有望获得突破

公司一直在努力谋求对外合作和寻找战略性投资机会,通过国际合作或介入模具以外的产品来扩大公司规模,并储备了处于揭东开发区黄金地段足量发展用地,并已做好五通一平。一旦合作成功或有合适投资项目,将迅速推动公司业务发展。

4. 盈利预测与投资评级

公司 2009 年将继续享受所得税抵扣政策,同时由于公司的产品是国家鼓励的行业,享受到国家财政支持。我们预测2009、2010 年每股收益0.43元和0.54 元,考虑到公司销售的逆势增长和多元化探索可能的突破。我们认为公司短期能支撑25 倍市盈率,半年目标价10.75 元。中长期可以支承30 倍市盈率,一年目标价12.9 元。提高投资评级至“强烈推荐”。

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