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巨轮股份:业绩符合预期,4.0概念正宗标的

发布时间:2015-03-26    研究机构:申万宏源

报告摘要:

业绩符合预期。2014年1-12月,公司实现营业收入10.67亿元,同比增长18.42%。公司2014年实现净利润1.54亿元,同比下降7.87%,每股收益0.3222元,拟向全体股东每10股派发现金红利0.5元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增3股。

主业稳步增长,机器人业务大发展。公司主业模具和硫化机业务收入稳步增长,增速18%左右,毛利率下滑2个百分点。机器人业务实现高速增长,实现收入621万,增长了10倍。

费用和计提坏账对业绩影响明显。公司期间费用率17.2%,同比提高了两个百分点。其中销售费用增长63%,财务费用增长52%。资产减值损失受计提坏账影响达到1672万,多出近1000万,机器人业务将是最大看点,4.0概念正宗。目前,公司多个品种机器人产品的研发已经成熟,我们认为立足轮胎行业、强强联合、上市公司的融资平台将有助于公司机器人迅速打开市场,预计15年将会有更快增长。公司是4.0正宗概念股,轮胎的生产线自动化改造已有案例,客户反响好,未来有望在其他领域取得突破。

维持“买入”评级,目标价25元。预计公司2015、2016年EPS分别为0.39元、0.49元、0.61元,对应PE为47X、37X。维持“买入”评级,目标价25元。

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