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巨轮股份:硫化机放量增长,智能装备蓄势待发

发布时间:2013-07-31    研究机构:银河证券

轮胎模具稳定增长,液压硫化机正放量增长

公司目前以轮胎模具和液压硫化机为两大主要业务。轮胎企业受益于天胶价格下行盈利状况好,轮胎厂商产能逐步释放,未来几年模具业务复合增速将保持20%左右,而液压硫化机性能远超国内同行,受益结构替代和进口替代,渗透率将提高,公司在行业内保持领先优势未来3年复合有望实现超37%的增长。

进军智能装备领域提供持续发展动力

公司发展战略清晰,定位明确:第一以轮胎和模具自动化生产线逐步切入自动化成套设备领域;第二把公司的机器人和OPS的加工中心等产品结合起来,形成成套自动化生产线开拓高铁、航天航空、精密制造等领域。 目前公司在轮胎行业具有先天优势,通过液压硫化机来推广硫化工序之后的机器人自动化设备成功概率很大。液压硫化机对应机器人市场有200亿左右,空间广阔。智能装备业务将为公司提供持续发展动力。

未来两年业绩确定性高速增长,估值有提升空间

公司通过设立印度子公司,积极增加出口并拓展海外市场,依靠硫化机和智能装备业务,未来两年业绩确定高成长,净利润增速40.27%,同时公司收购德国欧吉索机床有限公司(OPS)44.68%的股权,进军智能装备领域,估值偏低未来有提升空间。

公司稳定成长,进军智能装备领域,首次推荐

我们预计公司2013-2015年EPS为0.37、0.50和0.65元,对应动态PE分别为16.78倍、12.42倍和9.55倍,公司传统业务稳定增长,进军智能装备领域空间广阔,估值有很大提升空间,首次给予“推荐”评级。

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