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巨轮股份:联合调研纪要

发布时间:2011-06-01    研究机构:宏源证券

模具方面:产能有3000套,可以通过技改至3600套,价格在15-16万/套。市场整体竞争激烈,中国轮胎模具是同国外品牌进行竞争,以缩小进口比例。从行业上看,模具的销售收入超过10亿之后就没有太多的空间。公司未来将大力发展海外市场。轮胎模具生产的成本大头是原材料60-70%,人工占比不高,其余为电力等。原料采购方面,会提前4个月进行采购。不管是铝锭还是钢锭都无法直接使用,公司需要进行预处理,储存两个月以上,然后进行再加工。所以目前用的钢件和铝件都是四个月之前购买的材料。政策方面,国家在09年取消了增值税返还的政策。但是目前能拿到一些财政补贴,公司预计争取下可以拿到4千万。公司的产品优势在于技术好,精度高,质量好,与国内其他厂家相比成本高,但是价格也要更贵。公司认为,模具主要看口碑,不应该走低价的模式。

硫化机方面:硫化机额定的产能是200台,争取能做到220台。目前价格是140万-150万一台。公司目前液压式硫化机对应口径为48英寸至65英寸,全部对应半钢胎。公司从05年开始研究硫化机,主要是针对客户需求来开发,技术上有优势,公司还做其他轮胎制造方面产品的技术输出。国内主要竞争对手是桂橡、佛橡自控、益阳。目前投资高峰,市场需求新上项目就在1000多台(不包括改造项目),公司认为硫化机市场很大,但是可能竞争会更激烈。

转债方面:促转股现在讲还太早,公司未来还有不少计划,因为模具市场发展在10亿左右就会有瓶颈,所以还将有进一步的扩张,不过目前项目还未定。转债预计可以在6月份可以发掉。

公司未来发展:公司还将在橡胶机械上继续扩展,打算走海天精机的模式。目前正在大力准备的是成型机,公司给自己定位是“服务于轮胎产业的供应商”,未来还将进一步扩展至机器人(自动化加工),将把自己的优势扩大至软件方面。

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